Robeco gebruikt cookies om het websitebezoek te analyseren, om informatie via social media te kunnen delen en om de inhoud van de site en advertenties af te stemmen op uw voorkeuren. Door op akkoord te klikken of verder te gaan op deze site stemt u hiermee in. Meer informatie en cookie-instellingen aanpassen.

AKKOORD

Door verder te gaan heeft u toestemming gegeven voor het plaatsen en uitlezen van cookies op deze website. Meer informatie en cookie-instellingen aanpassen.

Trump langs de economische meetlat

Trump langs de economische meetlat

07 Apr 2017 | Beleggen

De beurskoersen zijn in de VS in de honderd dagen na de verkiezingszege van Donald Trump hard omhoog geschoten. Dat is niet uitzonderlijk, want in het verleden waren grote koersbewegingen meer regel dan uitzondering.

Jeroen  Blokland
Jeroen
Blokland
Fondsmanager Robeco ONE

Het is op het eerste gezicht opvallend hoe enthousiast de Amerikaanse beurs reageerde op de verkiezingszege van Donald Trump. In de honderd dagen na de stembusgang steeg de S&P 500 Index met 9,7% tot het hoogste niveau ooit. Hoe verhoudt de Trumprally zich tot de marktreactie op eerdere verkiezingen en wat belooft dit voor de rest van zijn regeringsperiode?

trump-langs-de-economische-meetlat.jpg

Koersbeweging S&P 500 Index tijdens honderd dagen na verkiezingen

Bron: Robeco, Datastream

Koersschokken eerder regel dan uitzondering

Een koersbeweging van circa 10% in de nasleep van een verkiezing is niet ongebruikelijk. Na de zes voorgaande verkiezingen ging de S&P 500 Index gemiddeld met 9,5% omhoog of omlaag. Nadat Bill Clinton in 1996 een tweede termijn had veilig gesteld, steeg de Amerikaanse aandelenmarkt zelfs met 13,7%. En in de 100 dagen na de eerste zege van Barack Obama in 2008 gingen de koersen met 17% naar beneden. Maar dat was midden in de kredietcrisis.

Trump heeft economie mee

Jeroen Blokland, portefeuillemanager bij Robeco, waarschuwt dat beleggers niet al te veel in de marktreactie moeten lezen: “De huidige ontwikkelingen zijn voornamelijk het gevolg van allerlei zaken die vóór de verkiezingen al in gang waren gezet. Trump heeft in economisch opzicht de wind nogal mee. In de Verenigde Staten liepen de economische groei en de inflatie al op en er tekent zich zelfs een wereldwijd herstel af. Dat is voor het eerst sinds de crisis van 2008. In de afgelopen jaren was er telkens wel een regio waar de opleving spaak liep, bijvoorbeeld door het oplaaien van de Europese schuldencrisis.”

Meer woorden dan daden

Trump heeft nog geen enkele belangrijke wet doorgevoerd sinds hij in het Witte Huis zit. Toch heeft hij indirect de Amerikaanse economie al een klein zetje gegeven volgens Blokland: “Zijn plannen om de bedrijfsbelastingen te verlagen en de investeringen in infrastructuur te stimuleren hebben waarschijnlijk in de afgelopen maanden bijgedragen aan de verbetering van het producentenvertrouwen.”

Balans opmaken

De balans van het bewind van Trump kan pas na zijn regeringsperiode worden opgemaakt. “Het is wel zaak om de economische prestaties vanuit het juiste perspectief te bekijken”, vertelt Blokland. “Onder Barack Obama is de werkloosheid gedaald van 7,6% in januari 2009 tot 4,7% begin dit jaar. Je kunt natuurlijk niet van Trump verwachten dat hij deze prestatie gaat herhalen. Als de werkloosheid nog veel verder daalt, wordt arbeid zo schaars dat de lonen omhoog vliegen. Dan neemt het risico op looninflatie toe. Aangezien de groei van de Amerikaanse beroepsbevolking niet heel hoog ligt en Trump sterk de nadruk legt op het beperken van immigratie, is dat niet denkbeeldig.”

Ruimte voor verbetering

Met het op orde brengen van de overheidsfinanciën zou Trump volgens Blokland veel meer progressie kunnen boeken dan met het verbeteren van de werkgelegenheid: “De staatsschuld is opgelopen tot meer dan 100% van het bruto binnenlands product. De afgelopen jaren heeft het Amerikaanse congres al enkele keren het schuldplafond moeten verhogen. De economische plannen van Trump, zoals het verlagen van de bedrijfsbelasting en het fiscaal stimuleren van infrastructuurinvesteringen, helpen bepaald niet bij het op orde brengen van de overheidsbegroting en het verlagen van de staatsschuld.”

Onderwerpen gerelateerd aan dit artikel